专题：告别单一叙事 A股跨年行情进入扩散新阶段
贵金属市场遭遇“黑色星期一”。
隔夜美股交易时间，贵金属全线暴跌，现货黄金大跌超4%，现货白银暴跌超9%，现货钯金暴跌超15%。受此影响，美股贵金属板块全线大跌，哈莫尼黄金大跌超8%，泛美白银、金罗斯黄金超跌5%。
有分析指出，白银等贵金属价格大跌的导火索是芝商所宣布上调多类金属合约保证金。另外，大量交易员正在从创纪录涨势中获利了结，加剧了贵金属价格的下跌势头。
值得一提的是，在白银价格剧烈波动的背景下，一则关于“大型银行因白银期货空头头寸爆仓”的传闻引发市场广泛关注。在社交平台上，有消息称，一家在白银期货市场持有重仓空头的大型银行于美东时间上周日未能按时追加保证金，被期货交易所强制清算。
大跳水
美东时间12月29日，以白银为首的贵金属全线重挫，截至收盘，COMEX黄金期货大跌4.45%，报4350.2美元/盎司；COMEX白银期货暴跌7.2%，报71.64美元/盎司；现货黄金大跌超4%，现货白银暴跌超9%，现货钯金暴跌超15%，现货铂金暴跌超14%。
受此影响，美股白银股全线大跌，截至收盘，哈莫尼黄金大跌超8%，希尔威金属矿业大跌近7%，泛美白银大跌5.7%，Endeavour Silver大跌5.1%，科尔黛伦矿业大跌4.5%，赫克拉矿业大跌4.9%，First Majestic白银大跌4.1%。
截至收盘，美股三大指数均小幅收跌，道指跌0.51%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.35%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.67%。
有分析指出，白银等贵金属价格大跌的导火索是芝商所宣布上调多类金属合约保证金。该交易所运营方在上周五向交易员发布通知宣布提高保证金，称这是“对市场波动进行常规审查”的一部分，新标准于本周一生效。
在市场人士看来，此举反映了交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧。芝商所在声明中称，从周一开始将上调部分COMEX白银期货合约的保证金水平，分析人士表示，此举有助于降低投机活动。
在白银价格剧烈波动的背景下，一则关于“大银行因白银期货空头头寸爆仓”的传闻引发市场广泛关注。
美东时间12月29日，在社交平台X（原“推特”）上，有用户转发一则报道称，一家在白银期货市场持有重仓空头的大型银行未能在美国东部时间周日凌晨2点前追加保证金，并于凌晨2点47分被期货交易所强制清算。
该报道指出，涉事银行被描述为“贵金属衍生品市场最大的参与者之一”，持有“数亿盎司的巨额白银空头头寸”。
根据该报道，这家银行在上周五白银价格突破70美元/盎司时收到商品交易所的追加保证金通知，原因是“流动资金不足”。清算机构要求其在周日早上之前追加23亿美元的现金抵押品。
该传闻指出，周日凌晨2点47分，该银行通知交易所无法满足23亿美元的追加保证金要求，凌晨3点03分交易所开始强制平仓，到凌晨4点15分，该银行在交易所的所有持仓全部平仓。16分钟后，联邦监管机构接管了该银行以防止无序平仓。
对于这则传闻，有人在评论区质疑其真实性，称“凌晨 2：47（美国东部时间）是如何执行强制清算的？”。还有人评论称，“假设该报道属实，影响可能通过一系列相互关联的衍生品迅速蔓延，但目前尚未有银行倒闭的迹象。如果此事属实，考虑到风险状况，不禁让人怀疑这是否是一家欧洲银行？”
后市如何演绎？
目前，白银市场正进入“高波动模式”，一方面供应短缺支撑价格，另一方面投机情绪放大风险。
有分析认为，白银价格周一从高位大幅回落的主要原因是，交易员从供需结构性失衡推动的创纪录涨势中获利了结。
High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“所有金属都涨到了近期高位甚至历史新高。现在我们看到，价格冲到这些异常高的水平后，出现了获利了结引发的回调。”
今年以来，白银价格出现了史诗级暴涨，截至目前已经累计上涨近150%。银价快速上涨受到供应紧张、被美国列为关键矿产、工业需求强劲、地缘政治紧张局势提振避险需求、美联储降息预期推动贵金属上涨，以及流动性低放大波动性等多重因素的驱动。
在白银价格上演过山车行情之际，分析师对白银价格后市的看法出现了两极分化。
悲观派则警告称，贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险正在累积。
瑞银表示，贵金属交易的短期风险已经明显增加，新高过后短期投资者获利了结的风险加大，且年末流动性稀薄可能加剧了价格波动，使得短期内的走势更难以解读。
凯投宏观分析师在报告中写道：“贵金属价格已经上涨到我们认为难以用基本面解释的水平。”他们预计，白银价格到明年年底可能回落至约42美元/盎司。
而以华尔街著名经济学家彼得·希夫为代表的乐观派认为，银价明年有望冲破100美元/盎司。
责编：杨喻程
校对：刘星莹
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责任编辑：王珂
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